A Méliuz vendeu 78 bitcoins por R$ 29,4 milhões no terceiro trimestre de 2026 para financiar seu segundo programa de recompra de ações CASH3. A operação combinou a redução das moedas mantidas em custódia com a contratação de opções que permitem readquirir a quantidade vendida em 2027.
O valor obtido com a venda equivale a aproximadamente 66% dos R$ 44,7 milhões registrados no segundo programa ao fim do trimestre. Segundo o relatório de resultados divulgado em 4 de novembro, a companhia também utilizou geração de caixa operacional para financiar a estratégia.
Programa de recompra usa derivativos
Anunciado em 5 de agosto, o segundo programa prevê a recompra de até 8,1 milhões de ações, equivalentes a 10% dos papéis em livre circulação no mercado, o chamado free float. A administração considera que as ações estão descontadas e apresenta a recompra como alternativa para aumentar a quantidade de bitcoin por ação.
A execução ocorre por contratos de derivativos com liquidação exclusivamente financeira, registrados no balanço como títulos e valores mobiliários. Portanto, o montante informado nesse programa não representa um cancelamento imediato de ações, como ocorreu no primeiro ciclo, concluído em julho, que resultou na aquisição e no cancelamento de aproximadamente 9,1 milhões de papéis.
Opções permitem recomprar bitcoins até junho de 2027
Com a venda, o estoque em custódia passou de 604,7 para 526,7 bitcoins, redução de 12,9%. Para manter exposição à possível valorização da parcela vendida, a Méliuz contratou opções de compra, conhecidas como calls, com vencimentos até junho de 2027.
Segundo a empresa, os contratos permitem readquirir os 78 bitcoins por um custo máximo de aquisição de US$ 5,85 milhões, aproximadamente US$ 75 mil por unidade. As opções conferem um direito de compra, sem obrigar a companhia a exercê-lo, e a recomposição das reservas dependerá da conclusão dessa operação.
Bitcoin por ação caiu no trimestre
Apesar do objetivo anunciado pela administração, o indicador de bitcoin por mil ações caiu de 0,00581 no segundo trimestre para 0,00547 no terceiro, recuo de 5,8%. A redução das moedas em custódia foi proporcionalmente maior que a diminuição da base de ações considerada pela empresa no cálculo.
Na apresentação de resultados, a Méliuz mostra uma simulação em que os 78 bitcoins são recomprados, levando a reserva novamente a 604,7 unidades. Nesse cenário, mantida a base de ações utilizada na simulação, o indicador chegaria a 0,00628 bitcoin por mil papéis, 8,1% acima do segundo trimestre. Essa alta é uma projeção condicionada à recompra das moedas.
A métrica acompanha a relação entre a quantidade de bitcoins da tesouraria e a base de ações usada pela companhia. Assim, sua variação depende tanto do estoque de moedas quanto dos efeitos dos programas de recompra, sem equivaler à rentabilidade das ações na Bolsa.
Lucro contábil inclui efeitos sem entrada de caixa
A Méliuz registrou lucro líquido contábil de R$ 113,7 milhões, alta de 700,9% sobre o terceiro trimestre de 2025. O resultado incorporou R$ 78,5 milhões em reversão de perdas anteriormente reconhecidas sobre bitcoin, um efeito contábil que não representou entrada de dinheiro no caixa.
Houve ainda um efeito positivo de R$ 25,8 milhões em tributos diferidos após a incorporação da Alter. Ao excluir esses dois fatores e os efeitos extraordinários líquidos relacionados à Casas Bahia, a empresa chegou a lucro líquido ajustado de R$ 19,6 milhões, crescimento de 28,4%.
A receita líquida consolidada, por sua vez, caiu 22,3%, para R$ 96,1 milhões. A companhia estimou que teria registrado aproximadamente R$ 15 milhões adicionais em receita se as comissões da parceria com a Casas Bahia tivessem repetido o patamar de um ano antes, além de constituir provisão de R$ 14 milhões para possíveis perdas sobre valores a receber da varejista.
